市場影響分析：中國經濟降至多年新低，歐盟塑膠反傾銷調查加劇供需壓力

歐盟鎖定中國可堆肥塑膠（PBAT 與 PBSeT）

今年 6 月 4 日，歐盟委員會正式對脂肪族、芳香族共聚酯（即產業常見的 PBAT 與 PBSeT）進口啟動反傾銷調查。這些材料廣泛應用於可堆肥包裝、一次性袋材產品及農業地膜，處於全球綠色轉型的關鍵位置。

此項調查源於歐洲化工巨擘巴斯夫（BASF）於 4 月提出的申訴，指控低價傾銷的中國進口材料嚴重打壓歐洲在地價格，並吞噬了歐洲本土製造商的市場佔有率。

這絕非單一事件，而是布魯塞爾針對中國化學品與聚合物出口所進行的一系列強硬貿易防衛措施之一。歐盟委員會另針對塑膠進口提出更嚴格的海關追蹤與監測機制，以緩解歐洲回收產業面臨的巨大財務壓力。

由於調查啟動後 7 至 8 個月內即可能祭出臨時性反傾銷稅，高度依賴中國可堆肥樹脂的全球買家，恐怕在 2027 年最終裁決出爐前，就得面臨追溯關稅與成本驟升的風險。

中國第二季經濟成長跌破 4.5% 底線

對北京政府而言，這項調查發動的時間點極為尷尬。官方數據顯示，2026 年第二季國內生產毛額（GDP）年增長率放緩至 4.3%，主因是國內需求疲軟以及伊朗戰爭對油價衝擊的波及，抵消了強勁的出口表現。

• 關鍵洞察： 第二季 4.3% 的成長率跌破了北京官方設定的 4.5% 至 5.0% 全年目標底線，而該目標原本就已是中國自 1991 年開始公布數據以來的最低成長基準。這同時也是自 2022 年底（當時經濟仍受嚴格防疫管制影響）以來的最慢單季增速。

中國國家統計局指出，外部不確定性增加，加上國內「強供給、弱需求」的結構性失衡，為經濟帶來巨大壓力。市場分析師指出，由於消費者需求過於疲軟，企業無法將上漲的能源與原料成本轉嫁出去，且隨著中東地緣局勢演變，這種窘境恐怕更加難以應對。儘管中國工業產出與出口仍顯韌性（6 月電動車單月出口量首度突破 100 萬輛），但國內市場仍面臨工廠難以消化過剩產能的沉重負擔。

塑橡膠產業呈現錯綜複雜的「供需拉鋸」

聚焦中國國內原料市場，生意社（SunSirs）與國家統計局 6 月底的數據揭示了市場拉鋸的複雜面貌：

• 採購經理人指數（PMI）亮點： 6 月官方製造業 PMI 回升至 50.3，較 5 月上升 0.3 個百分點，重返擴張區間。

• 聚乙烯（PE）價格走勢： 6 月下旬的一連串大修停產讓市場減少了約 132,700 噸的產能供給，但價格侵蝕現象依然相當劇烈。自 5 月底至 6 月底，LLDPE 膜級價格下跌近 15%，LDPE 膜級價格跌幅更超過 18%，HDPE 則相對抗跌（微幅下跌約 4%）。

► 5 月下旬至 6 月下旬，低密度聚乙烯（LDPE）薄膜價格下跌超過 18%。圖表來自 SunSirs

天然橡膠行情走弱： 青島基準市場價格持續下行，交易商紛紛下調多數品項報價，2024 年產的雲寶（Yunbao）、廣東廣墾（Guangken）、海寶（Haibao）等品牌報價，下滑至每噸 16,500 至 16,700 人民幣區間，相比之下，越南進口 3L 橡膠則相對堅挺（維持在 17,600 至 17,800 人民幣／噸）。

整體而言，上游聚乙烯因維修導致的供給收緊，直接撞上了極度疲軟的下游需求與走弱的橡膠價格。即使整體經濟趨於冷卻，中國塑橡膠市場依然缺乏明確的反彈動能。

策略啟示：全球買家應如何佈局應對？

當市場基本面破碎且貿易防衛風險升高時，被動觀望絕非明智之舉。採購領袖應立即採取以下三大關鍵步驟：

• 審視供應鏈產地來源： 嚴格評估自身產品（特別是銷往歐洲市場的成品包裝）對中國 PBAT 與 PBSeT 樹脂的依賴度與曝險程度。

• 推進供應商多元化： 積極佈局東南亞的替代樹脂與材料供應管道，以避開歐盟可能隨時宣布的突發關稅風險。

• 提升設備的加工彈性： 投資具備高度相容性的加工設備（例如高效率吹膜機或智慧射出成型系統），使其能無縫切換並穩定加工標準塑膠、回收料及各式生物基樹脂。

PRM 平台的強大優勢

面對日益加劇的地緣政治摩擦與原物料價格波動，PRM 串聯的塑橡膠機械生態圈為全球買家提供了最值得信賴的「避風港」。B2B 設備製造商以精湛的精密工程、智慧自動化以及客製化生物塑膠加工解方聞名，能為買家提供卓越的投資報酬率，並有效規避單一區域採購帶來的貿易壁壘與地緣政治風險。

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